昨日行情回顾 ： 

       伦铝报收2577，涨0.37% 

       周四铝价偏强震荡，小阳K线报收，价格重心微幅上移，但遗憾未能突破MA5均线系统压力，反弹空间未能成功打开。日内沪铝表现更为强势，主要受到国内社库终于迎来录降提振，且氧化铝持稳表现，带动内盘独自走强，沪铝依然受限于MA5均线系统压力，而随着亚盘结束后，失去国内投资者支撑后，铝价有小幅下探表现，一定程度受到欧洲经济数据拖累，有色金属普遍回落，但随着欧美证实敲定贸易框架，需求预期支撑下，伦铝迅速强势拉升补涨，盘面重新翻红，沪铝方面，隔夜高开后偏强运行，最高价触及20730元/吨位置  

       现货消息 ： 

       21日广东南储报价：0#铝锭(国产)，报20600-20660元/吨，涨150元  

       库存数据 ： 

       21日LME铝总库存：479550吨，持平  

       中线观点 ： 

       成本端支撑。国内电解铝行业周度总成本约 16738 元 / 吨，行业利润仍处于高位，支撑产能稳定释放。废铝市场价格持稳，精废价差收窄至 1900 元 / 吨左右，显示原铝需求疲软但成本底线仍存。 

       政策与供应潜在风险。国内 “金九银十” 旺季临近，下游开工率呈现复苏迹象，叠加欧盟对俄铝制裁可能扰动全球供应链，市场对供应收紧的预期仍存。 

       需求淡季特征显著。传统消费淡季叠加高铝价抑制采购意愿，建筑铝型材（佛山地区订单同比下降）和工业铝型材（光伏、汽车领域增速放缓）需求均疲软。佛山铝企面临 “两头受挤”，订单减少且难以转嫁成本。 

       预计铝价运行区间20500-20900。若库存累库速度超预期或需求复苏不及预期，可能下探20500支撑；若政策刺激预期升温或海外地缘风险加剧，或反弹至20900阻力位。  

       日内行情展望 ： 

       预计日内铝价偏强震荡，波动区间关注20650-20850  

       支撑 ：20630、20500、20380  

       压力 ：20780、20860、21000  

       日内关注点 ： 

       全球央行年会