昨日行情回顾 ： 

       伦铝报收2622.5，涨1.41% 

       周二铝价大阳K线报收，多因素共振下，铝价单边上扬，最终收于日内高点附近，最高价报2631美元位置，早盘，随着中美达成最新关税贸易协议消息传出，投资者超出铝出口需求预期，加之亚盘伊始，氧化铝意外强势拉升超4%，成本端支撑表现强劲，铝价已有企稳回升迹象，午后更是在黑色系商品继续走强带动持续走高，晚间则在美国通胀数据带动下，美元指数回落，金属期价普遍获得利好，铝价也趁机继续推升，刷新日内反弹高点，沪铝方面，隔夜大幅高开至20800附近震荡盘整。  

       现货消息 ： 

       12日广东南储报价：0#铝锭(国产)，报20590-20650元/吨，持平  

       库存数据 ： 

       12日LME铝总库存： 477100吨，增1250吨  

       中线观点 ： 

       供应端持稳但库存高企。国内电解铝运行产能维持高位，铝水比例回落导致铸锭量增加，市场可流通货源增多。尽管 8 月 7 日三地库存小幅下降 0.2 万吨至 40.30 万吨，但 LME 库存于 8 月 7 日增加 1575 吨至 46.95 万吨，整体库存压力仍未缓解。 

       需求端淡季特征显著。下游消费仍处于传统淡季，光伏、新能源汽车、家电板带等领域订单未见明显好转。铝棒出库量环比减少，铝锭、铝棒库存持续累积，凸显隐性库存压力。尽管部分地区（如中原）因低价刺激出现小幅补库，但整体需求回暖信号尚未明确。 

       成本端方面，欧洲能源成本压力缓解。欧洲天然气价格跌至 32.97 欧元 / 兆瓦时，降低当地铝厂生产成本，可能增加全球供应压力。此外，氧化铝进口窗口关闭，国内氧化铝价格承压，进一步削弱成本支撑。 

       综合来看，预计铝价或将在高位区间内震荡回落，关注20550支撑表现  

       日内行情展望 ： 

       预计日内铝价震荡回落，波动区间关注20600-20860  

       支撑 ：20640、20530、20400  

       压力 ：20780、20950、21100  

       日内关注点 ： 

       无