昨日行情回顾 

       伦铜报收9607，跌1.26% 

       周四铜价呈现冲高回落行情，长上影小阴K线报收，盘中回测9571.5美元低点位置，成交大幅放量，波动剧烈。由于美国对进口半成品铜等产品征收关税，但该措施不含铜矿石、阴极铜等，美铜暴跌18%。尽管伦铜在早盘开盘时并没有跟随其大幅低开，反而小幅上冲后重新补跌，一方面受到需求预期好转提振，另一方面，亚盘时段A股高位回落，叠加三地价差修复需求，伦铜重新震荡回落，欧美盘时段转至9570-9650区间内震荡运行，在7月中旬的平台低点处或的支撑。沪铜方面，隔夜在78000上方震荡运行     

       现货消息 

       31日广东南储报价：1#电解铜(国产)，报78300-78500元/吨，跌650元     

       库存数据 

       31日LME铜总库存：138200吨，增1350吨     

       中线观点 

       供应端：精矿TC系数近期维持在-43美元，由于较高的硫酸和黄金价格，国内炼厂减产意愿不足。而国内反内卷”政策可能限制冶炼产能扩张，加剧供应收缩预期。但美将进口铜关税将于8月1日实施，后续进口铜流入将增多，供应整体维持充裕。                                                                                                  
       需求端：1-6月份，电网工程完成投资2911亿元，同比增长14.6%，创历史同期最高，电网方面对铜的需求有增量。本周国内市场电解铜现货库存减少2.26万吨至12.18万吨。最近LME铜库存并未出现明显的趋势性变化，不过临近8月1日重要时间节点，后续仍显警惕非美地区库存的回升。 
展望本周：临近8月1日关税实施节点，同时国内市场对“反内卷”预期过高,上周末金属开始调整修复。本周宏观事件众多，0.预计铜价仍将调整回落，而铜海内外库存仍处低位位置仍有支撑，不支持深跌，震荡区间将小幅下移。     

       日内行情展望 

       预计铜价偏弱震荡，77700—78400     

       支撑：77800、76500、75000     

       压力：78500、79300、80300     

       日内关注点 

       美国非农数据