昨日行情回顾 

       伦铝报收2562.5，跌1.74% 

       周四铝价单边下行，大阴K线报收，最低价报2565.5美元位置，全天单边下行反弹乏力，成交放量，内外盘走势存在分歧。在铜价大跌，以及国内商品期价集体回调，风险投资情绪降温的背景下，伦铝也破位2600关键支撑后启动日内回调态势，美元指数持续强势，以及油价回落、A股高位回调等均是拖累铝价持续回调的原因之一，而国内社库仍在累增，基本面消费淡季的利空影响扩大，铝价最终在7月中旬低点位置附近获得支撑，收于日内低点附近。沪铝方面，小幅低开后探底回升，最低价报20430元/吨位置     

       现货消息 

       31日广东南储报价：0#铝锭(国产)，报20550-20610元/吨，跌90元     

       库存数据 

       31日LME铝总库存：461025吨，增675吨     

       中线观点 

       宏观层面，美国对铝加征 25% 关税将于 8 月 1 日落地，虽长期影响有限，但短期或加剧市场波动。美联储降息预期升温及中国降准可能性为金属价格提供流动性支撑，但美元走强预期可能压制涨幅。地缘风险方面，俄乌和谈进展及俄美铝制品交易谈判若达成协议，可能改变全球供应链格局，但当前影响尚未明确。 

       从基本面看，供应端受中国产能天花板限制（运行产能接近 4,500 万吨）及海外新增产能释放缓慢（2025 年全球缺口 25.7 万吨）支撑，短期难以大幅扩张。但 LME 铝库存持续攀升，7 月 25 日增至 45.08 万吨，周涨幅达 5.15%，反映市场阶段性过剩压力。需求端处于传统淡季，国内建筑、交通等领域采购放缓，但新能源汽车轻量化、光伏支架等结构性需求仍具韧性，对冲部分疲软。 
综合而言，考虑到上周五晚破位回落，MA5支撑脆弱，若宏观情绪降温，铝价或将进一步展现回调行情，下寻均线密集区支撑。     

       日内行情展望 

       预计铝价震荡寻底，波动区间关注20300-20650     

       支撑：20450、20300、20100     

       压力：20600、20780、20950     

       日内关注点     

       美国非农数据