昨日行情回顾 ： 

       伦铝报收2631，持平 

       周一铝价承压在MA5均线系统下方震荡运行，小阴K线报收，价格重心下移，回调低点报2624美元位置，成交缩量。最新社库数据显示累增，同比来看，国内铝锭库存失去近三年同期低位的优势位置，叠加亚盘时段，黑色系商品持续徘徊于跌停板位置，铝价整体表现反弹乏力，而随着时间进入欧美时段，周末欧美达成贸易协议的利多影响再次发酵，需求预期获得提振，铝价盘中略有回升，但反弹态势依然止步于MA5均线压力，沪铝方面，隔夜震荡运行，成交密集区在20630-20680  

       现货消息 ： 

       28日广东南储报价：0#铝锭(国产)，报20620-20680元/吨，跌120元  

       库存数据 ： 

       28日LME铝总库存：454275吨，增3450吨  

       中线观点 ：宏观层面，美国对铝加征 25% 关税将于 8 月 1 日落地，虽长期影响有限，但短期或加剧市场波动。美联储降息预期升温及中国降准可能性为金属价格提供流动性支撑，但美元走强预期可能压制涨幅。地缘风险方面，俄乌和谈进展及俄美铝制品交易谈判若达成协议，可能改变全球供应链格局，但当前影响尚未明确。 

       从基本面看，供应端受中国产能天花板限制（运行产能接近 4,500 万吨）及海外新增产能释放缓慢（2025 年全球缺口 25.7 万吨）支撑，短期难以大幅扩张。但 LME 铝库存持续攀升，7 月 25 日增至 45.08 万吨，周涨幅达 5.15%，反映市场阶段性过剩压力。需求端处于传统淡季，国内建筑、交通等领域采购放缓，但新能源汽车轻量化、光伏支架等结构性需求仍具韧性，对冲部分疲软。 

       综合而言，考虑到上周五晚破位回落，MA5支撑脆弱，若宏观情绪降温，铝价或将进一步展现回调行情，下寻均线密集区支撑。  

       日内行情展望 ： 

       预计铝价震荡运行，波动区间关注20600-20800  

       支撑 ：20600、20450、20300  

       压力 ：20780、20950、21100  

       日内关注点 ： 
       
       氧化铝行情