昨日行情回顾 ： 

       伦铜报收9796，跌0.59% 

       周五铜价延续偏弱调整行情，中阴K线报收，价格重心下移，尾盘破位9820关键位置加速下探，最低价报9766.5美元。铜价其实从周四开始已有拐点迹象，一方面受到美元指数强势反弹影响，非美商品普遍承压，另一方面，国内社库累增，前期雅鲁藏布江水电站工程炒作暂告一段落，铜价升势明显放缓，且日内LME铜库存大幅累增，也削弱了铜的多头力量，前20期商净多头持仓下降，而晚间更是在黑色系商品尤其焦煤跌停的诱发下，铜价最终收于日内低点附近，沪铜方面，周五晚延续减仓回调行情，最低价报78730元/吨位置。  

       现货消息 ： 

       25日广东南储报价：1#电解铜(国产)，报79280-79480元/吨，跌270元  

       库存数据 ： 

       25日LME铜总库存：128475 吨，增3700吨  

       中线观点 ： 

       供应端：精矿TC系数近期维持在-43美元，由于较高的硫酸和黄金价格，国内炼厂减产意愿不足。而国内反内卷”政策可能限制冶炼产能扩张，加剧供应收缩预期。但美将进口铜关税将于8月1日实施，后续进口铜流入将增多，供应整体维持充裕。 

       需求端：1-6月份，电网工程完成投资2911亿元，同比增长14.6%，创历史同期最高，电网方面对铜的需求有增量。本周国内市场电解铜现货库存减少2.26万吨至12.18万吨。最近LME铜库存并未出现明显的趋势性变化，不过临近8月1日重要时间节点，后续仍显警惕非美地区库存的回升。 

       展望本周：临近8月1日关税实施节点，同时国内市场对“反内卷”预期过高,上周末金属开始调整修复。本周宏观事件众多，0.预计铜价仍将调整回落，而铜海内外库存仍处低位位置仍有支撑，不支持深跌，震荡区间将小幅下移。  

       日内行情展望 ： 

       预计铜价震荡回落，78800—79600  

       支撑 ：78500、77800、76500  

       压力 ：79300、80300、81500  

       日内关注点 ： 

       无