昨日行情回顾 ： 

       伦铝报收2631，跌0.57% 

       周五铝价呈现冲高回落行情，长上影中阴K线报收，铝价尾盘有下破本周震荡区间下沿2640位置支撑迹象，最低价报2630.5美元位置，成交缩量，行情回调更多受到多头避险离场驱动。随着铝价持续高位盘整时间延长，基本面的利空因素逐渐显现，铝价在缺乏国内宏观政策炒作的背景下，进一步上攻难度与日俱增。包括氧化铝价格松动，高位回落的成本端拖累，以及高铝价背景下，铝加工开工率微降，多板块承压运行，短期难改弱稳格局，施压期价，沪铝方面，周五晚破位20700后加速回调，最低价报20605元/吨位置。  

       现货消息 ： 

       25日广东南储报价：0#铝锭(国产)，报20740-20800元/吨，涨60元  

       库存数据 ： 

       25日LME铝总库存：450825吨，增2725吨  

       中线观点 ： 

       宏观层面，美国对铝加征 25% 关税将于 8 月 1 日落地，虽长期影响有限，但短期或加剧市场波动。美联储降息预期升温及中国降准可能性为金属价格提供流动性支撑，但美元走强预期可能压制涨幅。地缘风险方面，俄乌和谈进展及俄美铝制品交易谈判若达成协议，可能改变全球供应链格局，但当前影响尚未明确。 

       从基本面看，供应端受中国产能天花板限制（运行产能接近 4,500 万吨）及海外新增产能释放缓慢（2025 年全球缺口 25.7 万吨）支撑，短期难以大幅扩张。但 LME 铝库存持续攀升，7 月 25 日增至 45.08 万吨，周涨幅达 5.15%，反映市场阶段性过剩压力。需求端处于传统淡季，国内建筑、交通等领域采购放缓，但新能源汽车轻量化、光伏支架等结构性需求仍具韧性，对冲部分疲软。 

       综合而言，考虑到上周五晚破位回落，MA5支撑脆弱，若宏观情绪降温，铝价或将进一步展现回调行情，下寻均线密集区支撑。  

       日内行情展望 ： 

       预计铝价或有惯性下探可能，波动区间关注20450-20750  

       支撑 ：20600、20450、20300  

       压力 ：20730、20850、21000  

       日内关注点 ： 

       氧化铝行情