昨日行情回顾 ： 

       伦铜报收9933.5，涨0.36% 

       周三铜价延续高位震荡行情，价格重心微幅上移，五连阳行情报收，但阳线实体收窄，成交微幅放量。亚盘时段，在“反内卷”炒作降温的背景下，大宗商品期价升势明显放缓，前期升幅较大的品种，回调速率也较快，但铜价在前期关税炒作后，期价对宏观因素因素反应并不强烈，加之内盘到达8万关口位置，涨跌空间受限，亚盘跟随周边金属小幅回落，但随着LME铜库存录降消息释出，伦铜应声反弹，且美国与多个贸易伙伴达成关税协议，提振风险投资情绪，铜价依然震荡收高，沪铜方面，隔夜受阻8万关口调整，最低价报79660元/吨位置  

       现货消息 ： 

       23日广东南储报价：1#电解铜(国产)，报79530-79730元/吨，涨120元  

       库存数据 ： 

       23日LME铜总库存：124825吨，减25吨  

       中线观点 ： 

       供应端：统计局公布6月国内精铜产量130万吨，同比增长14.2%，累计产量736万吨，同比增幅9.5%。预计7月精铜产量继续小幅增加。精矿TC系数近期维持在-44美元，由于较高的硫酸和黄金价格，国内炼厂减产意愿不足。美将进口铜关税将于8月1日实施，后续进口铜流入将增多，中期供应预增。 

       需求端：铜价持续走弱，下游补货增多，本周国内市场电解铜现货库存减少0.37万吨至14.44万吨。反内卷限产量指向光伏设备减产，预计下半年光伏需求明显下降叠加高温天气，三季度需求整体是逐步走弱的。但目前库存仍处相对低位对铜价仍有支撑。 

       展望未来：国内将出台钢铁、有色金属、石化、建材等十大重点行业稳增长与淘汰落后产能方案，宏观逻辑从美关税开始转向国内政策预期，黑色金属普遍上涨。而铜基本面产量预增与需求转弱不变，近期宏观主导预计铜价仍将延续反弹，但上行空间将受限，关注8万关口。  

       日内行情展望 ： 

       预计铜价高位震荡，79000—80300  

       支撑 ：79300、78500、77500  

       压力 ：80300、81500、83000  

       日内关注点 ： 

       欧洲利率决议，及欧美各国制造业PMI数据