昨日行情回顾 ： 

       伦铜报收9647.5，跌0.44% 

       周五铜价呈现探底回升行情，长下影小阴K线报收，盘中回测9532美元低点，成交放量。日内亚欧盘时段，铜价出现破位回落行情，由于周内铜价迟迟未见有效上攻，市场在A股高位回落的影响，开始出现中国市场提振信号正在逐步减弱的不和谐声音，叠加周末避险需求，铜价破位9640平台支撑后加速下探，晚间随着美元指数冲高回落提振，铜价也成功收复大半跌幅，沪铜方面，周五晚小幅低开后震荡反弹，最低价报77810元/吨位置。  

       现货消息 ： 

       12日广东南储报价：1#电解铜(国产)，报78950-79150元/吨，跌270元  

       库存数据 ： 

       12日LME铜总库存：116850吨，减2600吨  

       中线观点 ： 

       供应端：5月有色金属产量统计，精铜产量113.7万吨，环比增加1.2万吨，累计产量545.5万吨，较去年同期增加54.5万吨。虽然精矿加工费继续恶化，但炼厂原料供应并不紧张，但是废铜紧张造成阳极铜的供应紧张。预计6月产量小幅回落，下半年精铜产量受限减产的预期增加。 

       需求端：当下全球经济增速受关税影响下调，国内库存环比增加，显示消费端疲弱。本周国内市场电解铜现货库存15.75万吨，较上周增加1.82万吨，库存增加反映高铜价和淡季已导致需求有明显减弱。在低库存格局下沪铜比价约束较，交割前仍有补水需求。 

       展望下周：美国经济韧性，但关税造成的中期放缓预期仍在，6月进入关税激烈博弈期，不确定性仍大。基本面TC维持负值矿端紧张中长期支撑铜价，而库存开始增加说明实际需求减弱，铜价盘面突破78500后并没刺激资金流入，上方阻力依然较强，本周走势或将呈现冲高回落行情。  

       日内行情展望 ： 

       预计铜价震荡运行，77800-78700  

       支撑 ：77800、76500、75900  

       压力 ：78500、79400、80500  

       日内关注点 ： 

       地缘问题