昨日行情回顾 ： 

       伦铝报收2519.5，涨0.12% 

       周五铝价呈现探底回升行情，长下影小阴K线报收，价格重心微幅下移，成交大幅放量，最低价报2471美元位置，尾盘勉强收于MA5均线支撑上方。亚盘伊始铝价表现尚算平稳，内盘表现明显强于外盘，但日内各地库存出现累增表现，叠加氧化铝短线冲高回落或一定程度诱发午后铝价破位的原因之一，午后美指反弹以及油价高位回落，带动有色金属普遍出现回调表现，铝价也不例外，但晚间随着美指回落，铝价迅速止跌回升，抹去大半跌幅。沪铝方面，周五晚低开至20355后震荡反弹，最高价报20475元/吨位置  

       现货消息 ： 

       12日广东南储报价：0#铝锭(国产)，报20450-20510元/吨，涨250元  

       库存数据 ： 

       12日LME铝总库存：355600吨，减2000吨  

       中线观点 ： 

       库存去化加速，区域分化显著。国内电解铝锭库存持续降至50.4万吨，且LME铝库存进一步减少至36.58万吨，注销仓单占比升至12%，反映市场对即期交割的需求旺盛。华东地区到货偏少，贸易商挺价意愿增强，低库存格局为铝价提供坚实底部支撑。 

       几内亚供应扰动持续升级。几内亚政府收回 51个矿权，涉及产能约4000万吨/年，预计中国铝土矿进口增量将减少2000万吨。叠加雨季影响，6月进口量或环比下降10%-15%，铝土矿港口库存降至2120万吨，原料紧张推升氧化铝成本，间接支撑电解铝价格。 

       需求韧性超出预期。尽管处于传统淡季，但新能源汽车、光伏等领域需求强劲，叠加基建项目密集开工（如临哈铁路扩能改造工程 6 月底启动），铝棒加工费环比上涨 50 元 / 吨至 380 元 / 吨，显示型材企业备货需求增加。此外，中美关税缓和刺激出口，预计可增加铝材出口量约 80 万吨 / 年，缓解国内过剩压力。 

       综合而言，预计铝价在低库存、供应扰动及政策预期支撑下，维持震荡偏强格局，重点关注几内亚局势、库存变化及国内政策动向。  

       日内行情展望 ： 

       预计铝价高位偏强震荡，波动区间关注20300-20600  

       支撑 ：20350、20200、20050  

       压力 ：20450、20700、20900  

       日内关注点 ： 

       70个大中城市住宅销售价格月度报告