昨日行情回顾 ： 

       伦铜报收9690.5，涨0.45% 

       周四铜价承压在MA5均线压力下方震荡运行，十字星小阳K线报收，成交缩量，中美贸易谈判并没有更多利好消息公布，经历昨日高位回落行情后，伦铜跌破短期反弹趋势线支撑，导致多头有避险离场表现，内盘沪铜前20期商空头更是增持1.45万手空单，市场存在一定技术性抛压，基本面上也有利空释出，艾芬豪宣布卡库拉铜矿部分复产，但将公司今年的产量指导下调到37-42万吨，影响不算太悲观，因此晚间随着美元指数继续跳水，铜价暂时持稳，守住9680美元支撑弱反弹，沪铜方面，隔夜维持在78500上方震荡。  

       现货消息 ： 

       12日广东南储报价：1#电解铜(国产)，报78950-79150元/吨，跌270元  

       库存数据 ： 

       12日LME铜总库存：116850吨，减2600吨  

       中线观点 ： 

       供应端：5月有色金属产量统计，精铜产量113.7万吨，环比增加1.2万吨，累计产量545.5万吨，较去年同期增加54.5万吨。虽然精矿加工费继续恶化，但炼厂原料供应并不紧张，但是废铜紧张造成阳极铜的供应紧张。预计6月产量小幅回落，下半年精铜产量受限减产的预期增加。 

       需求端：当下全球经济增速受关税影响下调，国内库存环比增加，显示消费端疲弱。本周国内市场电解铜现货库存15.75万吨，较上周增加1.82万吨，库存增加反映高铜价和淡季已导致需求有明显减弱。在低库存格局下沪铜比价约束较，交割前仍有补水需求。 

       展望下周：美国经济韧性，但关税造成的中期放缓预期仍在，6月进入关税激烈博弈期，不确定性仍大。基本面TC维持负值矿端紧张中长期支撑铜价，而库存开始增加说明实际需求减弱，铜价盘面突破78500后并没刺激资金流入，上方阻力依然较强，本周走势或将呈现冲高回落行情。  

       日内行情展望 ： 

       预计铜价震荡回落，78000-78900  

       支撑 ：78500、77800、76500  

       压力 ：79400、80500、81500  

       日内关注点 ： 

       无