昨日行情回顾 ： 

       伦铝报收2519.5，涨0.12% 

       周四铝价升势有所放缓，长上影小阳K线报收，最高价报2529.5美元位置，价格重心微幅上移。亚盘时段，内盘技术性破位的多头行情延续，从而带动外盘惯性上扬，叠加期价拉升，下游对此认可度偏高，采购热情高涨，也利好期价行情表现，但随着亚盘收市，国内支撑瞬间减弱，外盘高位回落，但反弹趋势线未破，晚间美国PPI数据表现一般，美元指数再次下探，限制日内铝价回调空间，最终成功守住2500整数关口支撑，沪铝方面，隔夜守住20350短线支撑震荡反弹，最高价报20435元。  

       现货消息 ： 

       12日广东南储报价：0#铝锭(国产)，报20450-20510元/吨，涨250元  

       库存数据 ： 

       12日LME铝总库存：355600吨，减2000吨  

       中线观点 ： 

       库存去化加速，区域分化显著。国内电解铝锭库存持续降至50.4万吨，且LME铝库存进一步减少至36.58万吨，注销仓单占比升至12%，反映市场对即期交割的需求旺盛。华东地区到货偏少，贸易商挺价意愿增强，低库存格局为铝价提供坚实底部支撑。 

       几内亚供应扰动持续升级。几内亚政府收回 51个矿权，涉及产能约4000万吨/年，预计中国铝土矿进口增量将减少2000万吨。叠加雨季影响，6月进口量或环比下降10%-15%，铝土矿港口库存降至2120万吨，原料紧张推升氧化铝成本，间接支撑电解铝价格。 

       需求韧性超出预期。尽管处于传统淡季，但新能源汽车、光伏等领域需求强劲，叠加基建项目密集开工（如临哈铁路扩能改造工程 6 月底启动），铝棒加工费环比上涨 50 元 / 吨至 380 元 / 吨，显示型材企业备货需求增加。此外，中美关税缓和刺激出口，预计可增加铝材出口量约 80 万吨 / 年，缓解国内过剩压力。 

       综合而言，预计铝价在低库存、供应扰动及政策预期支撑下，维持震荡偏强格局，重点关注几内亚局势、库存变化及国内政策动向。  

       日内行情展望 ： 

       预计铝价需警惕冲高回落风险，波动区间关注20250-20550  

       支撑 ：20350、20200、20050  

       压力 ：20450、20700、20900  

       日内关注点 ： 

       无