昨日行情回顾 ： 

        伦铝报收2516.5，涨0.90% 

        周三铝价破位上扬，大阳K线报收，领涨有色金属板块，最高价报2527.5美元位置，成交放量。早盘，随着中美谈判传出乐观消息，出口数据强力支撑，铝价在宽幅震荡了大半个月后终完成向上突破，从盘面来看，LME铝领先向上启动完成三角收敛突破的结构，沪铝在早盘也有同步跟进表现。尽管欧盘时段，一度因铜价大跌而小幅回落，但随着铜价止跌，铝价也迅速在2500美元关口位置获得支撑V型反转，重新逼近日内高点压力位置。沪铝方面，隔夜20250附近震荡运行  

        现货消息 ： 

        11日广东南储报价：0#铝锭(国产)，报20200-20260元/吨，涨210元  

        库存数据 ： 

        11日LME铝总库存：357600吨，减2300吨  

        中线观点 ： 

        库存去化加速，区域分化显著。国内电解铝锭库存持续降至50.4万吨，且LME铝库存进一步减少至36.58万吨，注销仓单占比升至12%，反映市场对即期交割的需求旺盛。华东地区到货偏少，贸易商挺价意愿增强，低库存格局为铝价提供坚实底部支撑。 

        几内亚供应扰动持续升级。几内亚政府收回 51个矿权，涉及产能约4000万吨/年，预计中国铝土矿进口增量将减少2000万吨。叠加雨季影响，6月进口量或环比下降10%-15%，铝土矿港口库存降至2120万吨，原料紧张推升氧化铝成本，间接支撑电解铝价格。 

        需求韧性超出预期。尽管处于传统淡季，但新能源汽车、光伏等领域需求强劲，叠加基建项目密集开工（如临哈铁路扩能改造工程 6 月底启动），铝棒加工费环比上涨 50 元 / 吨至 380 元 / 吨，显示型材企业备货需求增加。此外，中美关税缓和刺激出口，预计可增加铝材出口量约 80 万吨 / 年，缓解国内过剩压力。 

        综合而言，预计铝价在低库存、供应扰动及政策预期支撑下，维持震荡偏强格局，重点关注几内亚局势、库存变化及国内政策动向。  

        日内行情展望 ： 

        预计铝价维持偏强震荡行情，波动区间关注20150-20400  

        支撑 ：20200、20050、19900  

        压力 ：20250、20450、20700  

        日内关注点 ： 

        无