昨日行情回顾 ： 

       伦铝报收2494，涨0.44% 

       周二铝价呈现探底回升行情，长下影小阳K线报收，价格重心微幅上移，回调低点报2462美元位置，成交数量，期价有上破区间压力迹象。亚盘开始，铝价有补跌行情，因铸造铝首日交易并没有如期出现拉升行情，对沪铝交投情绪支撑预期落空，铝价小幅下探，但基本面支撑仍在，国内社库录降，叠加最新公布的未锻轧铝及铝材出口量环比上升，可见美国加征关税影响有限，欧美时段随着美元指数高位回落，铝价重新震荡走高，沪铝方面，隔夜小幅高开后震荡反弹，最高价报2075元/吨位置  

       现货消息 ： 

       10日广东南储报价：0#铝锭(国产)，报19990-20050元/吨，跌60元  

       库存数据 ： 

       10日LME铝总库存：359900吨，减2100吨  

       中线观点 ： 

       库存去化加速，区域分化显著。国内电解铝锭库存持续降至50.4万吨，且LME铝库存进一步减少至36.58万吨，注销仓单占比升至12%，反映市场对即期交割的需求旺盛。华东地区到货偏少，贸易商挺价意愿增强，低库存格局为铝价提供坚实底部支撑。 

       几内亚供应扰动持续升级。几内亚政府收回 51个矿权，涉及产能约4000万吨/年，预计中国铝土矿进口增量将减少2000万吨。叠加雨季影响，6月进口量或环比下降10%-15%，铝土矿港口库存降至2120万吨，原料紧张推升氧化铝成本，间接支撑电解铝价格。 

       需求韧性超出预期。尽管处于传统淡季，但新能源汽车、光伏等领域需求强劲，叠加基建项目密集开工（如临哈铁路扩能改造工程 6 月底启动），铝棒加工费环比上涨 50 元 / 吨至 380 元 / 吨，显示型材企业备货需求增加。此外，中美关税缓和刺激出口，预计可增加铝材出口量约 80 万吨 / 年，缓解国内过剩压力。 

       综合而言，预计铝价在低库存、供应扰动及政策预期支撑下，维持震荡偏强格局，重点关注几内亚局势、库存变化及国内政策动向。  

       日内行情展望 ： 

       预计铝价依然存在突破20150压力可能，波动区间关注19950-20350  

       支撑 ：20050、19900、19700  

       压力 ：20250、20450、20700  

       日内关注点 ： 

       中美经贸磋商机制会议