昨日行情回顾 ： 

       伦铝报收2483，涨1.28% 

       周一铝价持续区间内震荡反弹，成功收复周五全部跌幅，最高价报2484美元位置，尾盘重新逼近MA60关键压力位置，成交缩量，周末美国国内较为动荡，各地出现抗议示威游行，美元指数周五的强势未能延续，亚盘开始高位回落，叠加日内中国继续释放流动性，铝价回调空间受限，且国内社库继录降，同样利好铝价行情，但日内主要升幅出现在欧盘时段，LME铝库存重新录降，叠加中美贸易谈判继续，提振铝价持续区间内止跌回升，收于日内高点附近，沪铝方面，高开后震荡运行，最高价报20100元/吨位置  

       现货消息 ： 

       9日广东南储报价：0#铝锭(国产)，报20050-20110元/吨，跌10元  

       库存数据 ： 

       9日LME铝总库存： 362000吨，减1850吨  

       中线观点 ： 

       库存去化加速，区域分化显著。国内电解铝锭库存持续降至50.4万吨，且LME铝库存进一步减少至36.58万吨，注销仓单占比升至12%，反映市场对即期交割的需求旺盛。华东地区到货偏少，贸易商挺价意愿增强，低库存格局为铝价提供坚实底部支撑。 

       几内亚供应扰动持续升级。几内亚政府收回 51个矿权，涉及产能约4000万吨/年，预计中国铝土矿进口增量将减少2000万吨。叠加雨季影响，6月进口量或环比下降10%-15%，铝土矿港口库存降至2120万吨，原料紧张推升氧化铝成本，间接支撑电解铝价格。 

       需求韧性超出预期。尽管处于传统淡季，但新能源汽车、光伏等领域需求强劲，叠加基建项目密集开工（如临哈铁路扩能改造工程 6 月底启动），铝棒加工费环比上涨 50 元 / 吨至 380 元 / 吨，显示型材企业备货需求增加。此外，中美关税缓和刺激出口，预计可增加铝材出口量约 80 万吨 / 年，缓解国内过剩压力。 

       综合而言，预计铝价在低库存、供应扰动及政策预期支撑下，维持震荡偏强格局，重点关注几内亚局势、库存变化及国内政策动向。  

       日内行情展望 ： 

       预计铝价存在突破20150压力可能，波动区间关注19950-20350  

       支撑 ：20050、19900、19700  

       压力 ：20250、20450、20700  

       日内关注点 ： 

       中美经贸磋商机制首次会议