昨日行情回顾 ： 

       伦铝报收2475，跌0.48% 

       周五铝价偏弱运行，破位2470周内震荡区间下沿支撑后有小幅下探表现，最低价报2437美元位置，逼近端午节后低点支撑，大阴K线报收，成交放量。亚盘时段，在国内社库重新录降的支撑下，铝价表现尚算稳定，但另一方面，随着氧化铝复产预期较强，氧化铝价格走弱，铝价原料端支撑减弱，导致欧盘时段出现小幅破位回调表现，且有消息显示，美国批准煤矿扩张计划以促进对亚洲出口，冶炼支撑减弱，从而施压铝价。沪铝方面，大幅低开后震荡弱反弹，最低价报19940元/吨位置  

       现货消息 ： 

       6日广东南储报价：0#铝锭(国产)，报20060-20120元/吨，跌30元  

       库存数据 ： 

       6日LME铝总库存：363850吨，减2000吨  

       中线观点 ： 

       库存去化加速，区域分化显著。国内电解铝锭库存持续降至50.4万吨，且LME铝库存进一步减少至36.58万吨，注销仓单占比升至12%，反映市场对即期交割的需求旺盛。华东地区到货偏少，贸易商挺价意愿增强，低库存格局为铝价提供坚实底部支撑。 

       几内亚供应扰动持续升级。几内亚政府收回 51个矿权，涉及产能约4000万吨/年，预计中国铝土矿进口增量将减少2000万吨。叠加雨季影响，6月进口量或环比下降10%-15%，铝土矿港口库存降至2120万吨，原料紧张推升氧化铝成本，间接支撑电解铝价格。 

       需求韧性超出预期。尽管处于传统淡季，但新能源汽车、光伏等领域需求强劲，叠加基建项目密集开工（如临哈铁路扩能改造工程 6 月底启动），铝棒加工费环比上涨 50 元 / 吨至 380 元 / 吨，显示型材企业备货需求增加。此外，中美关税缓和刺激出口，预计可增加铝材出口量约 80 万吨 / 年，缓解国内过剩压力。 

       综合而言，预计铝价在低库存、供应扰动及政策预期支撑下，维持震荡偏强格局，重点关注几内亚局势、库存变化及国内政策动向。  

       日内行情展望 ： 

       预计铝价仍将在20000附近盘整，蓄能上攻，波动区间关注19900-20250  

       支撑 ：20050、19900、19700  

       压力 ：20250、20450、20700  

       日内关注点 ： 

       中国CPI数据