昨日行情回顾 ：

        伦铜报收9910，跌0.88%

        周四铜价终于迎来回调行情，长上影大阴K线报收，结束四连阳，回测MA5均线系统支撑，成交放量，最高价报10046.5美元位置。亚盘伊始，受到美联储利率决议相关消息提振，美元指数凌晨时段震荡回落，导致铜价存在补涨需求，但日内A股高位回落，国内外宏观影响未能形成共振，欧美时段，随着宏观不确定性基本落地，叠加特朗普签署行政令以增加关键矿产的生产，铜和黄金在列，黄金价格高位回落，铜价升势也明显松动，周内升幅略有回吐，沪铜方面，隔夜低开震荡运行，最低价触及81020元/吨位置。 

        现货消息 ：

        20日广东南储报价：1#电解铜(国产)，报81620-81820 元/吨，涨1070元 

        库存数据 ：

        20日LME铜总库存：223275 吨，减1900吨 

        中线观点 ：

        供应端：铜精矿持续偏紧：全球铜精矿产量增速放缓，TC（加工费）持续为负，3月11日现货TC最低跌至-15.6美元/吨，国内冶炼厂因原料成本高企进入集中检修期，预计3-4月产量同比减少50%以上，利好铜价。另一方面，印尼出口配额释放：印尼政府允许自由港公司出口100万吨铜精矿，短期或缓解铜精矿市场偏紧格局，但原料成本压力仍存。

        需求端：国内需求回暖：电网投资计划增长（2025年预计超6500亿元），空调行业3-5月排产高增长，新能源汽车前两月产销量同比增超50%，铜需求韧性较强。美国关税政策扰动：特朗普拟对进口铜加征25%关税，刺激美国企业提前备货，导致全球铜资源向美国流动，非美地区供应趋紧。

        综合而言：短期铜价受供需缺口及政策情绪推动，不排除仍有上行空间可能，但需警惕印尼供应释放及关税落地后的需求反噬，短期波动风险加大，不排除大涨后的震荡调整可能，但长期来看，铜精矿供应瓶颈、新能源与电网需求增长仍是核心支撑，机构普遍看好2025年铜价创新高。 

        日内行情展望 ：

        预计铜价日内高位震荡回落，波动区间关注79800-81500 

        支撑 ：81000、79800、78500 

        压力 ：82000、85100、87000 

        日内关注点 ：

        无