昨日行情回顾 ：

        伦铜报收9789，涨1.14%

        周三铜价延续强势，大阳K线报收，刷新9800美元高点，领涨有色金属板块。支撑日内铜价拉升，一方面受到加工费跌至负值，冶炼厂持续亏损状态影响，陆续出现减持检修传闻将影响铜供应。另一方面，周二高盛再放风美国将大幅进口铜与看好下半年铜价，导致亚欧盘时段铜价延续周二强势持续攀升，内盘更是逼近80000关口，晚间，美国CPI全面低于预期，美股集体开涨，铜价更是获得利好惯性上冲，进一步刷新日内高点，但美元指数不跌反涨，且短线铜价升幅较大，尾盘有获利了结表现，升势放缓。沪铜方面，隔夜高开后震荡运行，最高价报79870元/吨位置 

        现货消息 ：

        12日广东南储报价：1#电解铜(国产)，报78570-78770元/吨，涨920元 

        库存数据 ：

        12日LME铜总库存：240325吨，减3850吨 

        中线观点 ：

        供应端方面，预计结构性紧张局面仍将持续，因矿山产能瓶颈，全球主要铜矿品位持续下降（如智利年均降幅0.2-0.5%），叠加开采成本上升（高成本矿山完全成本较2010年增长220%），2025年铜矿增量或低于预期（ICSG预测仅增1.8%）。冶炼端压力仍在，铜精矿加工费（TC）持续低迷甚至转负，国内冶炼企业面临亏损风险，2025年3月检修产能增加印证供应收缩预期。全球铜矿新建项目有限，2025-2027年产量增速仅1.3%-1.7%，供需失衡或进一步恶化，供应端利多铜价

        需求方面：新旧动能转换，存在乐观预期，主要由于中国房地产“保交楼”与城中村改造或提振建筑用铜需求，家电补贴政策延续支撑铜管消费。地产建材领域拖累趋缓，但复苏力度仍存不确定性。

        库存方面，显性库存低位支撑期价，LME库存处于近五年低位（9.2万吨），若跌破5万吨可能引发挤仓风险。中国国储收储计划（2024年已收储20万吨）若延续，将加剧短缺预期。

        综合展望而言，预计铜价持续回调空间有限，短线回调后仍是做多机会 

        日内行情展望 ：

        预计铜价日内高位震荡，波动区间关注78500-80200 

        支撑 ：78500、77500、76500 

        压力 ：79800、80500、82000 

        日内关注点 ：

        减产方面消息