昨日行情回顾 ：

        伦铜报收9679，涨1.96%

        周二铜价震荡上扬，大阳K线报收，最终收于MA5均线压力上方，最高价触及9679美元位置，成交微幅放量。亚盘伊始，铜价滞后消化高盛大幅下调今年美国GDP增速至1.7%的利空影响，金属普遍承压下跌但午后开始，伴随着A股震荡反弹，铜价止跌，欧盘时段人民币大幅升值，更是令铜价升幅扩大，抹去周五以来的过半跌幅，另外晚间1月JOLTs职位空缺升数高于预期，消息公布后市场加大美联储降息预期，美元指数继续下探，铜价收于日内高点附近，但并未刷新上周五的高点，回调压力仍在。沪铜方面，隔夜大幅高开后偏强震荡，最高价报78600元/吨位置 

        现货消息 ：

        11日广东南储报价：1#电解铜(国产)，报 77650-77850元/吨，跌480元 

        库存数据 ：

        11日LME铜总库存：244175吨，减9150吨 

        中线观点 ：

        供应端方面，预计结构性紧张局面仍将持续，因矿山产能瓶颈，全球主要铜矿品位持续下降（如智利年均降幅0.2-0.5%），叠加开采成本上升（高成本矿山完全成本较2010年增长220%），2025年铜矿增量或低于预期（ICSG预测仅增1.8%）。冶炼端压力仍在，铜精矿加工费（TC）持续低迷甚至转负，国内冶炼企业面临亏损风险，2025年3月检修产能增加印证供应收缩预期。全球铜矿新建项目有限，2025-2027年产量增速仅1.3%-1.7%，供需失衡或进一步恶化，供应端利多铜价

        需求方面：新旧动能转换，存在乐观预期，主要由于中国房地产“保交楼”与城中村改造或提振建筑用铜需求，家电补贴政策延续支撑铜管消费。地产建材领域拖累趋缓，但复苏力度仍存不确定性。

        库存方面，显性库存低位支撑期价，LME库存处于近五年低位（9.2万吨），若跌破5万吨可能引发挤仓风险。中国国储收储计划（2024年已收储20万吨）若延续，将加剧短缺预期。

        综合展望而言，预计铜价持续回调空间有限，短线回调后仍是做多机会 

        日内行情展望 ：

        预计铜价日内震荡回落，波动区间关注77200-79000 

        支撑 ：77500、76500、75300 

        压力 ：78500、79200、80500 

        日内关注点 ：

        美元指数