昨日行情回顾：

　　伦铝报收2687.5，涨0.26%

　　周二铝价大幅回调，盘中有虚破MA5均线支撑表现，大阴K线报收，顶分型出现，且分型力度较强，成交缩量，最低价报2632美元位置。宏观上依然存在较强的不确定性，尽管特朗普并未扬言加征关税，但欧美时段，美元指数重新走强，铝价迅速应声回落，可见投资者对此较为敏感，而基本面上，由于氧化铝日内再次转弱，叠加供应处于同期较高水平，供强需弱对铝价格形成利空，铝锭也进入春节累库阶段，对价格的支撑减弱，从而形成日内铝价弱于周边金属板块表现，沪铝方面，隔夜低开后转至20350关键位置附近争夺，最低价报20280元/吨 

　　现货消息：

　　21日广东南储报价：0#铝锭(国产)，报20310-20370元/吨，涨60元 

　　库存数据：

　　21日LME铝总库存：604275 吨，减2600吨 

　　中线观点：

　　供应方面，原材料氧化铝价格持续下跌，成本支撑逻辑转弱。铝供需变化不大，进出口窗口均关闭，周度产量上升1.3万吨，供应端整体表现平稳。

　　需求方面，下游龙头企业开工率60.3%，环比-0.1%，消费整体处在消费淡季，下游存在一定的畏高情绪，现货市场交投减弱，不过铝锭库存仍未见累库。本周铝锭社会库存较本较上周下降0.7万吨。铝锭社库淡季去化仍没出现拐点，对铝价有所支撑。

　　宏观方面，欧盟执委会将在下一个限制方案中禁止进口俄罗斯铝，海外收紧铝供应的预期升温，伦铝表现偏强，带动沪铝跟涨。

　　综合来看：目前偏低的库存仍支撑铝价，同时海外欧洲供应担忧与宏观情绪带动铝价持续走强。但春节临近终端消费逐渐走弱，下游进入放假状态。随着备库结束，市场将逐步进入累库阶段打压铝价。关注1月20日特朗普正式上任后的关税政策，盘面20700上方阻力较大，下周铝价或将冲高回落。 

　　日内行情展望：

　　预计铝价震荡运行，2000—20450 

　　支撑：20300、20150、19980 

　　压力：20500、20700、20900 

　　日内关注点：

　　库存数据