昨日行情回顾 ：

        伦铜报收8965，跌-0.26%

        周三铜价呈现探底反弹行情，长下影小阴K线报收，价格重心下移，盘中触及8890美元位置。白天工业品普跌，铜价延续衰退逻辑弱势震荡。晚间美国7月工厂订单月率录得5%为2020年7月以来最大增幅，而美联储褐皮书显示多数辖区经济持平或下降，9月降息50基点预期一度大于25基点，美元隔夜震荡回落，铜价自低位展开反弹，但反弹力度有限。沪铜方面，隔夜沪铜小幅高开后震荡运行，最高价触及72360元/吨位置。 

        现货消息 ：

        4日广东南储报价：1#电解铜(国产)，报71780-71980元/吨，跌-1840元 

        库存数据 ：

        4日LME铜总库存：318650吨，增850吨 

        中线观点 ：

        供应端，今年铜矿紧缺的预期仍然不变，预计今年全球铜矿产量仅增长 0.49%，大幅低于去年的增速 2.2%。因现在铜价已经快回到行情启动前的位置，供应紧缺的逻辑将真正体现在基本面上。

        我们判断未来基本面变化：1、精铜供应方面，上半年全球精铜供应增速 3.52%，下半年将收窄至 1.75%。2、需求方面，今年光伏、新能源汽车、白色家电等行业表现不错，加上今年有20 万吨废铜从下游转移至冶炼，预计全球精铜需求增速为 3.97%。但是上半年受到价格上涨的影响，全球精铜需求增速仅 1.18%，现在价格基本上回落至上涨前的位置，加上废铜收紧，下半年全球精铜消费增速将恢复至 6.8%。3、库存方面，LME 铜库存在 8 月会达峰，重返下降通道； COMEX 集中在 8-9 月份交仓；国内方面，随着精铜供应增速收窄和消费恢复，预计下半年国内将去库 40 万吨以上。

        综合而言，目前铜市场最大的利空因素是现在全球铜库存仍然处在高位，而且境外还有持续交仓的预期，预计铜价仍然在震荡筑底。 

        日内行情展望 ：

        弱势震荡反弹，波动区间关注71200-72600 

        支撑 ：71500、70600、69600 

        压力 ：72800、73600、75200 

        日内关注点 ：

        美国8月ADP就业人数当周初请失业金人数