上周行情回顾 ：

        上周铝锭铝棒社会库存变动不大，在供应处于高位情况下周内表观需求环比向弱，现货反馈不佳转向贴水。周五市场传出云南地区可能再度减产20%消息，等待执行情况验证。沪铝下方趋势线支撑依然较强。 

        现货消息 ：

        供应端云南再传限电减产，规模或超120万吨。消费端铝下游开工展开回落，旺季预计落空。铝锭库存在小幅累库和去库中摇摆，始终未能顺利去库。货源充裕现货升水快速回落至平水附近。 

        库存数据 ：

        铝社会库存73 .66 万吨，较上周+0.34 万吨，结构性上本周铝锭去库0.3万吨，铝棒累库0.64 万吨，整体库存小幅累积。 

        技术分析 ：

        双节假期国内电解铝累库幅度较大，加上进口窗口持续打开，进口货源持续补充，市场货源偏紧已有明显缓解，短期国内进口窗口回落，铝整体库存不再明显堆积，万亿国债释放利好，然短期下游出库维持疲软，现货支撑较弱，升水跌落，铝价短期涨幅也面临受限。当前铝社会库存较低的背景下，传统旺季下铝消费端也存在一定韧性，在仓单有限的情况下，低库存对铝价的支撑作用预计仍可持续。近期市场再度讨论枯水季云南减产预期，关注后续落地。电解铝厂铝水比例仍然较高，铝铸锭量偏低，铝短期结构及价格或维持偏强震荡走势。 

        中线观点 ：

        供应方面，当前云南地区逐步进入平水期，年内可复产产能和可投产产能有限，而一旦进入枯水期，电解铝或迎来一定幅度的减产，供应总体是一个收紧的趋势。

        需求方面，近期受到基建集中投放的驱动，铝线缆的开工率结束了三个季度相对平缓的走势，出现突然拉涨，也印证了基建集中投放的现实，加上地产竣工依然具有支撑，铝棒需求尚有韧性，电解铝端需求偏强。供减需增，电解铝支撑性偏强。此轮集中投放后，消费略有转弱。

        综合来看，国内供给扰动较大，需求预期较乐观，铝供需面紧平衡，铝价大方向维持区间震荡走势。 

        日内行情展望 ：

        预计日内铝价偏强，运行区间关注18800-19300 

        支撑 ：18800、18200、17800 

        压力 ：19050、19500、19800 

        日内关注点 ：

        美国将公布9月核心PCE物价指数年率；美国还将公布9月个人支出月率。

        美国将公布10月密歇根大学消费者信心指数终值以及美国10月一年期通胀率预期。