LME库存上周五减少950吨至103475吨，三个月期铜收跌1.86%，报每吨6490美元，上海铜一周库存增加215吨至172266吨，沪铜夜盘主力合约收跌1.58%，报51150元。

      宏观方面，7月美国新屋开工和成屋销售数据超预期，8月欧元区制造业PMI初值低于市场预期且回落，8月美国Markit制造业PMI初值超预期且回升。8月19日美联储7月会议纪要公布后，美元指数止跌回升，铜价承压下调。上周国内外铜价整体走势都呈现了先涨后跌的特点，特别是伦铜波动更为剧烈，先是创出新高，然后大幅回落。

      行业方面，WBMS：2020年1-6月全球铜市供应短缺15.5万吨。刚果金宣布豁免铜、钴、锡等矿产出口禁令。

      供给方面，矿端供应逐渐恢复，7月中国铜精矿进口环比回升13%；7月中国未锻造铜与铜材进口量76.2万吨，同比增加81.5%，1-7月累计进口360.4万吨，同比增加33.7%。

      需求方面，乘联会数据，8月1-16日，汽车销售同比增长6%，环比增长2%；铜精废价差处于历史高位，废铜对精铜有替代优势；8月重点空调企业排产同比增长24%，环比下降17%；8月铜需求延续季节性走弱。

      整体来看，中国铜需求季节性回落引发的调整告一段落，俄罗斯疫苗、中国央行续作MLF及美元弱势推升铜价，但在季节性淡季铜价大幅上涨，这将抑制旺季9月和10月铜消费。在旺季逐渐到来之际，铜价走强仍值得期待，但过程将会更加崎岖。

      沪铜上方压力52000，下方支撑48000。