LME库存上周五减少6650吨至236600吨，三个月期铜收涨0.14%，报每吨5810美元，上海铜一周库存减少18162吨至109969吨，沪铜夜盘主力合约收涨0.40%，报47380元。

      宏观方面，美联储开始直接购买企业债务，为市场注入流动性，提升市场偏好。但是，国内再度受到疫情冲击，美国感染人数也出现反弹，美联储主席鲍威尔对于未来经济发展前景的悲观言论叠加市场对于疫情二次爆发的担忧情绪令铜价承压。周末海外疫情继续爆发，尤其是巴西和印度单日新增创出新高。周五伦铜冲高回落一度大涨超1%后回落略微收涨，沪铜夜盘高开低走创出新高后回落收中阴。

      供给方面，南美大型矿山完成重启，TC下行趋势有被抑制之势，但三季度船期的现货矿仍旧较少，TC将在低拉锯。需要注意，南美新增病例未见拐点，使得矿山生产干扰风险上升，强化原料端的支撑。铜矿供应的干扰向冶炼传导，6月国内电铜产出下滑。

      需求方面，电力作为铜的主消费板块，受益于国网交货需求表现亮眼，制冷随着天气原因在6月排产上有提升，但家电、汽车等板块消费并不理想，加工企业新订单走弱。

      整体来看，目前全球范围内央行均在努力积极地采取各种宽松货币政策以及尝试更为有效的公开市场操作以求对实体经济进行扶持，并且有传，特朗普或将再推基建提案，市场流动性充裕，但疫情重回左右市场，宏观呈现多空交织的局面。

      供应端的干扰目前仍会时不时地显现，消费在逐步走弱，铜价格在这样的背景下，预计以震荡格局为主，需要警惕调整风险。谨慎操作为宜。

      沪铜上方压力48000，下方支撑45000。