LME库存上周五减少4525吨至243750吨，三个月期铜收涨2.43%，报每吨5662.5美元，上海铜一周库存减少5075吨至139913吨，沪铜夜盘主力合约收涨1.51%，报45680元。

 宏观方面，非农数据显示美国复工复产速度超出预期，欧盟包括计划发行7500亿欧元共同债券、德国增加1300亿欧元刺激计划、欧央行加码6000亿欧元PEPP购买将极大改善欧洲经济恢复预期。周五美国失业率大幅下降至13.3%超预期，全市场大涨。周末美国官方称真实失业率应该在16.4%。近期市场避险情绪下降，美元大跌人民币大涨，有色金属延续强势。周五受股市大涨的拉动，铜价自午后持续向上突破，夜间在美国就业数据提振下，道指大幅向上拉涨3%，国内工业品普涨，沪铜大涨近2%，伦铜大涨收长阳一度接近5700美元。

 海关总署数据显示，中国5月未锻轧铜及铜材进口43.603万吨，环比下滑5.5%，4月46.146万吨，是10月以来月度最低水平，同比增加20.8%；5月铜矿砂及精矿进口量为169.1万吨，较4月进口的202.9万吨下滑16.7%，同比下滑8.1%。

 目前宏观面的乐观情绪压倒基本面走弱的预期，铜价与其他金属走势出现分化，但基本面的乏力使上涨具有脆弱性。目前国内去库基本结束，二季度前期基建拉动下，电线电缆行业开工火爆，但已有订单减弱的反馈，制冷、家电、汽车等板块消费不如理想，消费的旺季效应正在减弱，秘鲁供给恢复，随着南美的物流恢复，矿石供应紧张局面缓解，但船期存在，输出到港仍有需时间，TC继续低位僵持。继续关注哈萨克及巴西疫情发展对矿山供给的影响。

 短线来看，美国失业数据虽有统计偏差，但市场热度依然较高，铜价恐难降温，铜价偏强运行，但国内消费趋缓，上涨力度有所减弱。

 沪铜上方压力46500，下方支撑20日均线43500。