LME库存上周五减少550吨至271775吨，三个月期铜收跌1.58%，报每吨5305美元，上海铜一周库存减少33065吨至175825吨，沪铜夜盘主力合约收跌0.55%，报43490元。

      今日LME休市。

      世界各国逐步放松防疫限制令燃料需求预期得到提振，加之供应端持续减产，原油库存大降令油价上周出现大幅上涨，铜价亦随之快速攀升。一周内新冠疫苗试验显露积极迹象的消息强烈提振市场风险偏好，为铜价提供上涨动能。但是随着中美关系紧张局势进一步升级，投资者担忧两国贸易关系恶化，从而影响到全球经济复苏步伐，一定程度上限制了铜价涨幅。

      “两会”不设经济增长目标，不再强调传统经济刺激模式，对商品铜影响偏空。

      基本面上，赞比亚宣布暂时关闭赞坦边境，坦桑尼亚的铜出口业务被迫延迟，铜可能供给过剩的忧虑得到舒缓，随着南美的物流恢复，矿石供应紧张局面缓解，尽管边际走弱，但实际恢复及到港有时间差，导致TC低位僵持。废铜供应随着马来西亚发货恢复正常，精废铜价差走阔使得精铜消费替代被进一步挤出。

      需求上，消费端压力尚未完全解除，国内6月消费环比略继续走弱，上周洋山铜溢价高位回落，折射下游接货能力有所下降。

      微观层面，受电网订单6月集中交付支撑，铜杆消费回暖；铜板带需求继续下滑；铜管排产稳定；铜棒订单量一般。

      总体看，政策总体不及预期，铜原料供应逐渐回升，而下游消费增长乏力，疫情与贸易战阴影持续笼罩。

     本周期铜重心能否继续上移，需结合中美摩擦进展与两会政策出台情况，短期内持中性思维。

      预计伦铜波动区间在5150-5350美元/吨，沪铜42500-44000元/吨。