LME库存周一减少2025吨至241675吨，LME三个月期铜收平报每吨5280.5美元，沪铜主力合约收跌0.78%，报43150元。

      因在多国重启经济的同时，市场担忧第二波疫情爆发，经济仍有下行压力，国际金融市场出现部分回调。德国报告称，在实施初步解封措施后，新的感染病例正在加速增加，这给全球敲响了警钟，韩国的感染人数也出现反弹，中国东北的舒兰市已被封锁。而欧洲等一些国家新一轮疫情提高了人们对进一步刺激措施的推出以及央行进一步降低利率的预期使得美元指数上涨至100上方。但上周公布的一系列美国经济数据显著下滑也凸显了疫情对经济的拖累，美联储的刺激政策和量化宽松或将持续更长的时间，这将削弱作为信用货币的价值，美元指数的中长期走势承压。

      隔夜伦铜冲高回落小幅收跌，沪铜昨日小幅上行后夜盘回落在5日均线震荡收十字星。

      基本面上，2020年4月份22家样本企业合计生产阴极铜69.4万吨，同比基本持稳，环比增加4.3%。周度TC下降至近六年底部，但近两月精炼铜产量未受明显影响，矿石扰动的传导性仍需观察。精废价差向上修复，马来西亚限令放松，废铜进口预计将逐渐恢复，精废替代难以长期维持。

      由于国网订单在二季度集中交付，下游电线电缆和铜杆加工开工都居高不下，在国网订单和赶工需求结束后，国内出口不佳的现状可能会逐步浮出水面，对消费形成拖累。近期精炼铜社库去化速度放缓，进口窗口打开下，保税区库存小幅回流。

      总体来看，4月新增社融3.09万亿元，主要多增实体贷款和企业债券，国内复工程度持续回升，信贷投放进入实体循环。

      对铜而言，前期基本面部分利好已经减弱，矿石供给扰动的传导有效性存疑，基本面缺乏新的助涨动力。

      两会临近，对政策的期待使得市场情绪偏高涨，短期内盘可能延续高位震荡或温和反弹，但我们认为沪铜或已进入上行的尾声，警惕铜价拐点可能提前。

      沪铜上方压力45000，下方支撑42000。