一、本周国内现货铜价走势

       当前市场仅铜矿供应紧张对铜价有所支撑，针对南方铜业旗下秘鲁Tia Maria铜矿项目的抗议仍在继续，但马塔拉尼港运营方已恢复铜出口，抗议活动有所放缓。而电解铜供应相对充裕，中国7月电解铜产量同比增加4.8%，环比略有减少，8月计划产量仍然较高。近日第三批限制类进口废铜批文公布，涉及进口废铜批文总量87680吨，目前三次批文总获批45.26万吨，合计金属量36.39万吨，供给充足。

       当前全球铜库存正在逐步累积，本周LME铜库存意外暴增逾22%，上期所库存震荡回升，COMEX库存仍在持续回升。下游铜加工企业开工率表现不理想，交通、家电、电力行业的新订单转弱，房地产家电汽车等需求暂无起色，终端仍处于消费淡季。此外，全球经济衰退预期升温，中国7月工业增加值同比增速下滑，工业生产面临下行压力加大，对金属需求的担忧拖累铜价。

       8月16日当周，本周国内现货铜价偏弱震荡。长江有色金属网1#铜均价报46528元/吨，日均下跌42元/吨，周线下跌0.45%；此前一周均价报46284元/吨，与上周相比上涨244元/吨，环比上涨0.53%。

二、期货铜价一周走势

       针对美国将对3000亿美元自华进口商品加征10%关税，中方拟提出反制措施，贸易争端引发的全球经济增长放缓忧虑持续存在。全球衰退的担忧升温，而且中国最新公布的工业增加值增速疲弱，消费和固定资产投资增速亦回落，令经济下行压力进一步加大；2年期与10年期美债收益率自2007年以来首次倒挂，引发了市场对美国经济将步入衰退的担忧。全球避险情绪重燃，铜价反弹受限。

       CCMN数据显示，本周伦铜冲高回落。前四个交易日LME期铜均价报5773.75美元/吨，日均下跌6.75美元/吨；上周均价报5736.2美元/吨，环比上涨0.65%。

       长江有色金属网数据显示，本周沪铜探底回升。当前月合约周均结算价46446元/吨，日均下跌34元/吨；此前一周均价报46164元/吨，环比上涨0.61%。本周沪铜库存继续上升，增加6463吨至162830吨，增幅4.13%。

三、伦铜周库存情况

       如图所示，本周伦铜库存意外大增，累计增加60250公吨至331975公吨，累计增幅22.17%。

四、国内外热点财经

国内方面：

       1、统计局公布数据显示，7月份规模以上工业增加值同比增速比6月份回落1.5个百分点，创下2019年新低。分门类看，制造业同比增长4.5%，增速较6月份回落1.7个百分点。统计局称，当前工业生产基本平稳，但也要看到，7月份工业生产增速回落，工业生产面临的下行压力加大。

       2、国家统计局数据显示，1至7月份，全国固定资产投资同比增长5.7%，增速比1至6月份回落0.1个百分点。其中，制造业投资同比增长3.3%，比1至6月份加快0.3个百分点，连续三个月小幅加快。

国际方面：

       1、美联储15日公布的数字显示，7月份美国工业生产下滑0.2%，与市场预期的增长趋势背道而驰。其中制造业产出下降0.4%，自2018年12月以来降幅已超过1.5%。此前公布的相关数据显示，今年上半年美国工业产出和制造业产出连续两个季度下滑，已陷入“技术性衰退”。

       2、欧盟统计局公布，欧元区第二季国内生产总值(GDP)第二次估值按季增长0.2%，按年上升1.1%，均符合市场预期。欧元区6月份工业生产按月走低1.6%，而按年下挫2.6%，跌幅分别比起市场预期的1.4%及1.2%为高。

五、铜市一周要闻  

      1、8月14日（当地时间），智利Codelco在其拥有百年历史的Chuquicamata铜矿场正式启动了地下作业。该项目耗资55亿美元，铜矿储量10.28亿吨，预计到2026年铜年产量可到32万金属吨，此前露天铜矿将于2020年关闭。

       2、秘鲁马塔拉尼港运营方一发言人周二表示，该港已经恢复铜出口，因周末期间反对采矿的抗议封锁了该国南部铜带关键基础设施的活动有所缓解。此前，受动荡不安的局面影响，约占到秘鲁铜产量一半的四大矿业公司发货已经推迟近三周。

六、铜价后市展望

       挫折不断的中美贸易磋商能否回到正轨，仍然存在一些不确定性。由于贸易紧张局势发展带来的影响大于预期，高盛已将美国今年四季度经济增长预期下调了20个基点。贸易冲突一定程度上影响了全球经济增长预期，导致全球企业推迟投资决定，打压经济活动。根据中国物流与采购联合会数据，7月全球制造业PMI已经降至荣枯线以下，全球经济下行态势明显。在各国政策没有显著改善、中美贸易摩擦没有缓和之前，风险资产将持续承压。

       虽然铜矿供给支撑仍在不断强化，业内分析及行业主管称，未来几年内可能会因此出现大量供应短缺，电动汽车以及新科技领域的需求将在本世纪20年代中期大增；但目前精铜和废铜供应相对充裕，汽车、房地产、空调等终端消费暂难恢复启动，海外需求也已受到消费淡季影响，国内外库存均存在一定的累积，短期铜基本面支撑不足。随着全球经济衰退预期升温，相关需求可能较为疲软，目前铜价仍难言底部，预计下周铜价震荡走势。