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镍合约连续性改善初见成效

【摘要】   自上海期货交易所(下称上期所)镍期货合约连续活跃措施实施以来,市场运行平稳,原1、5、9合约以外的其他月份的交易和持仓水平显著提高,价格连续性和合约间价差合理性明显改善,合约的连续性持续提升,有效降低了产业客户参与非主力合约的交易成本,有利于企业规避价格波动风险,锁定正常的生产经营利润。  据了解,国内工业品期货的上市合约月份通常是“1-12”个自然月,相...
来源:中国有色金属网 发布时间:2017-12-29 09:29 分享到:

    自上海期货交易所(下称上期所)镍期货合约连续活跃措施实施以来,市场运行平稳,原1、5、9合约以外的其他月份的交易和持仓水平显著提高,价格连续性和合约间价差合理性明显改善,合约的连续性持续提升,有效降低了产业客户参与非主力合约的交易成本,有利于企业规避价格波动风险,锁定正常的生产经营利润。

    据了解,国内工业品期货的上市合约月份通常是“1-12”个自然月,相邻上市合约之间间隔1个自然月。然而,受到品种特性、发展路径、市场环境、交易习惯等多种因素的影响,许多品种主力合约的轮换月份间隔为4或6个自然月,与合约设计初衷和产业需求存在差距,并在一定程度上影响了期货市场功能的发挥。

    上期所相关负责人表示,为了改善期货合约不连续的顽疾,提高期货市场服务实体经济的能力,根据证监会的统一部署,上期所以镍品种为试点,通过降低非1、5、9合约交易成本、加强市场培育和投资者教育等多种手段,全力优化镍期货合约的连续性。经过不懈的努力,镍期货主力合约按“1-5-9”自然月跳跃轮转现象出现了初步改善的迹象。

    近期,沪镍3月合约(NI1803)和7月合约(NI1807)的活跃度显著提升。从纵向比较来看,今年11月,沪镍3月合约(NI1803)的日均持仓量3394手(双边,下同),日均交易量2045手,分别是去年同期的32倍和49倍。沪镍7月合约(NI1807)日均持仓量4346手,日均交易量2576手,分别是去年同期的164倍和664倍。从横向比较来看,11月9日以来,沪镍7月合约(NI1807)的持仓量始终高于9月合约(NI1809)。进入12月之后,镍期货远期的流动性进一步呈现出向7月合约(NI1807)倾斜的趋势。12月26日,沪镍7月合约(NI1807)的持仓量已经达到22986手,显著高于9月合约(NI1809),交易量9020手,是9月合约(NI1809)的2.9倍。

    沪镍7月合约(NI1807)的日趋活跃使市场在“1-5-9”自然月以外,增加了一个可供交易的备选合约。数据显示,参与NI1807合约的客户数量正稳步增加,部分产业客户已经尝试在NI1807合约建立套期保值头寸。未来,随着上期所不断加大工作力度,引导市场逐步形成连续合约的交易习惯,合约连续性有望得到进一步的实质性改善。

    据了解,2018年,上期所将继续加强市场调研和产业客户的培训工作,完善交易规则,引导产业客户合理利用期货市场,优化市场投资者结构,持续提升相关期货合约连续性,继续拓展期货市场服务实体经济的深度和广度。

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法律顾问:上海瑛明律师事务所 马律师 陈律师 北京市大理律师事务所 刘律师

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